3 月 5 日 , 新华传媒 (600825.SH)( 行情 ， 资讯 ) 停牌并发布公告 , 称公司正在讨论定向增发事宜 , 据记者多方了解的情况 , 此次增发的对象为解放日报集团。

" 新华传媒将向解放日报增发 15% 股份。 " 有知情人士向记者透露 , 解放日报将同时向上市公司注入旗下申江服务导报经营性资产。

　　 一旦获得新华传媒定向增发的 15% 左右股权 , 解放日报将成为新华传媒直接股东中的第二大股东 , 再加上此前间接持有新华传媒的权益 , 解放日报集团将成为新华传媒的实际控制人。

　　 此前 , 新华传媒的大股东为上海新华发行集团有限公司 ( 下称 " 新华集团 "), 持有其 45.06% 的国有法人股。在新华集团中 , 中共上海市委宣传部所属的上海精文投资有限公司、解放日报报业集团、上海文化广播影视集团、上海世纪出版集团和上海文艺出版总社 5 家单位联合持有新华集团 51% 的股权 , 上海绿地集团有限公司持有其余 49% 的股权。其中解放日报集团持有 17.34%, 也即间接持有新华传媒 7.8% 权益。

　　 增发后 , 新华集团的股权将被稀释。据申银万国分析师廖绪发预计 , 增发价格约为 15~16 元左右 , 增发的总成本为 8 亿多。以此推算 , 加上原来的 2.62 亿股份 , 新华传媒的总股本将扩张到 3.2 亿股左右 , 新华集团的持股比例将被稀释为 36% 左右 , 解放日报间接所持权益稀释为 6% 左右。

　　 据此 , 解放日报集团将直接和间接持有新华传媒 21% 左右股权 , 超过绿地集团间接持有的 18% 左右的权益 , 成为实际持有权益最多的股东。

　　 解放日报获得 15% 的增发股权 , 付出的代价是旗下优质资产申江服务导报的经营性资产。该报是上海地区一家非常知名的消费类报纸 , 自创刊第一年起 , 十年来年年盈利 , 最近四年其税前盈利均超过 5000 万元 , 如果溢价 16 倍 , 则正好是增发总成本 8 亿元。

　　 一直以来 , 解放日报欲上市融资的消息就不绝于耳。早在 2003 年解放日报旗下解放传媒成为 ST 金帝 (600758) 第三大股东后 , 业内就猜测解放日报欲借壳后者上市。今年 2 月底 , 境外又一度传出解放日报将赴伦敦上市的消息 , 不过遭到解放日报的否认。

　　 但解放日报集团领导曾不止一次表达出 " 资本运营是大势所趋 " 的想法 , 近段时期来其频频投资新媒体业务就被外界看作是要整合该业务上市。因此 , 此次在成为新华传媒的实际控制人并注入旗下优质资产 , 解放日报集团是否是在图谋借壳上市呢 ?

" 应该不太可能。 " 廖绪发认为 , 新华传媒刚刚在去年借壳上市 , 现在再被解放日报借壳可能性不大。此次增发应该主要是以新华传媒作为一个平台 , 对上海的文化产业资产进行整合。另有观察人士认为 , 解放日报虽然总体上获得了新华传媒最大的股权比例 , 但是无论是在上市公司还是在新华集团 , 解放日报均未能获得最大话语权。

　　 据了解 , 此次定向增发由上海市有关主管部门一手主导 , 其意图是跨条块重组旗下文化资产 , 以新华传媒为平台打造文化产业的资本旗舰。早在去年新华传媒借壳之初 , 就有相关人士曾对媒体透露 , 上海市有关主管部门还将整合下属解放日报报业集团、上海世纪出版集团、上海文艺出版总社等相关资产 , 不断注入新华传媒 , 使其资本规模迅速扩张。

　　 新华传媒完成借壳上市后 , 确定的发展思路就是从现有图书主业向综合传媒集团拓展 , 而决定新华传媒投资价值的关键是资产注入和对外收购。业内认为 , 如果此次定向增发收购解放日报旗下传媒资产成行 , 国有股在新华传媒的控制力将极大加强 , 也将标志着新华传媒迈出了跨区域、跨媒体综合性传媒集团的第一步。 21 世纪经济报道