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“新浪和分众的并购案仍在等候商务部的审批，对于具体的交易细节，目前并不方便透露。”6月22日，分众传媒董事会主席兼CEO江南春在回答分析师的提问时如此表示。

10天前，在新浪2009年第一季度财报电话会议中，新浪CEO曹国伟对分析师解释道，“我也不明白为什么商务部不受理，之前设定6月30日为最后期限，不过我们双方已同意延期至第三季度末了”。

自去年12月22日新浪与分众宣布双方达成并购协议以来，时间已过去半年，按照反垄断法对并购案应在90天之内审查完毕的规定，留给新浪和分众的时间已经不多了，事实上，交易过程的诸多不利因素，也促使这桩中国互联网最大的并购案最终可能走向流产。

商务部尚未批准

事实上，江南春都在强调其希望达成交易的意愿，他曾欣喜的向记者描绘分众新浪合并的优势：上班路上使用分众无线、进入办公室观看分众电梯广告、周末去大超市会观看卖场视频，回家上网看新浪新闻，这种无缝式的衔接，使其断定在广告谈判中将占有更多话语权，但因为此因素在阻碍着并购案的顺利通过。

据市场调查机构估计，分众在楼宇电视、卖场以及电梯广告领域市场份额超过80%，已形成绝对垄断，近年来，对分众在视频广告领域形成垄断的质疑也一直存在。显然，若再和新浪达成联盟，这种质疑将更加加深，商务部反垄断局必须考虑到合并后带来的负面效应。

另一个阻碍新浪分众并购案的原因，是可口可乐与汇源果汁[5.62 0.54%]收购案的最终流产，业内人士分析，作为反垄断法实施后的第二个影响面巨大的案例，第一个案例的审核结果无疑是个关键的参考标准，“从市场占有率来看，可口可乐和汇源加起来显然不能和分众和新浪相加的数字比，既然前者没有通过，后者想要顺利完成，就需找到恰当的理由了。”一不愿具名的投行人士分析，有饱受争议的“汇可案”在前，商务部显然对分众新浪合并必然慎之又慎。

合并双方业绩大降

而且自去年宣布并购消息之后，分众和新浪的股价并未如当初预计的乐观，分众股价一路呈下跌趋势，而新浪亦未脱离广告市场疲软的泥潭。

分众于6月22日发布的第一季度财报显示，分众传媒第一季度来自于持续运营业务的营收为6670万美元，同比下滑14%；来自于非持续运营业务的营收为6440万美元，同比下滑23%；营收总计1.311亿美元。预计第一季度净亏损为570万美元。

而新浪第一季度财报也出现营业额和净利润双双下滑的局面，营业额从上季度1亿美元降到7380万美元，净利润仅870万美元，下降60%。

事实上，新浪CEO曹国伟在第一季度财报电话会议上，亦对这一并购案变现出悲观态势，他为合并案画定好三个结局：双方重新坐下来商谈、再次顺从商务部，延迟截止日期、终止协议。

毋庸置疑，漂浮不定的业绩和商务部的暧昧态度，为曹国伟和江南春当初的设想蒙上了一层阴影。曹国伟忧虑地表示，“过程耗费了太多的时间，超出了此前的预期。这影响到公司的业务，比如员工对此的理解和预期，而且影响到了我们原本可以采取的候选战略以及潜在机会。这会导致双方企业的员工产生疑惑，这对公司的长期发展不利。”

高盛的分析师预测，当时间被推迟到6月底仍未被受理后，这桩收购案实际上已宣告破产了，而外部的业绩压力，也加速双方会在合适的时间点终止协议。

若协议最终被迫中止，新浪和分众将面临巨大风险，首先是股价的急速下跌，同时要支付半年来为合并所耗费的时间成本，而对于在商业模式和盈利能力已遭受质疑的分众来说，不可预测的因素将更多。

来源：时代周报

本报记者：鄢建彪