2006年的春天，又像6年前一样，很多新人“人手一份商业计划书，满世界找风险投资”。6年前引领潮流的是三大门户网站（新浪、搜狐、网易），而6年后，猫扑（MOPPER）、土豆（TUDOU）这样的网站都被风险投资基金砸中，类似的事实不断刺激着大众的神经。但与6年前相比，在表面狂热的背后，现在的风险投资商已经变得更为挑剔。
　　
新淘金之路
　　
　　从2005年开始，国外的风险投资机构就不断涌入中国。2005年6月，英特尔公司宣布设立两亿元专注于中国科技公司的风险投资基金；7月，美国硅谷风险投资公司Accel Parters宣布在中国联合成立总额达2.5亿美元的基金。
　　
　　几乎所有的风险投资商都不会忽略互联网这个行业。这在很大程度上受到百度神话的影响。2005年8月，百度登陆纳斯达克，市盈率超过2000倍。
　　
　　“我们关注的是能给用户带来最终体验的行业，互联网是最典型的代表。”美国国际数据集团（IDG）技术创业投资基金深圳代表处首席代表刘中青说。
　　
　　IDG技术创业投资基金全球高级副总裁熊晓鸽预期，又一波互联网热潮将在2007年到来。但与传统的互联网概念不同的是，2006年几乎所有VC都在关注互联网中最热的概念——Web2.0（新一类互联网应用的统称，最大的特点是个性化、其最典型的例子就是博客（Blog）。网民们在网站上自由发表文章，成为网站的参与者，同时集结人气，从而产生网络流量，产生商业价值。
　　
　　软银亚洲投资基金首席合伙人阎焱也看好这种新的互联网盈利方式。此前，软银拿出1000万美元，投资了中宽资讯及其旗下网络电台——银河台，这是新兴播客（一种数字广播技术，一般表现形式为个人网络广播）概念网站所获得的最大单笔投资。
　　
　　2005年，猫扑、博客中国、天涯、ChinaBBS、碰碰网等Web2.0网站相继获得软银、IDG等国外风险投资数千万美元的投资。2006年，这个领域仍是风险投资的重点。但阎焱表示，风险投资基金最看重的是盈利模式和团队，而目前很多Web2.0的盈利模式仍旧模糊。
　　
　　对于IDG而言，除了互联网外，移动商务、娱乐也是今年投资的三大方向。熊晓鸽说他很看好移动增值市场。“中国拥有世界上最庞大的手机用户群，移动增值领域前景无限。”截至2005年底，无线互联网市场规模已达11.5亿元。而在盈利模式上，无线互联网和手机结合具备成熟的经营模式和应用收费模式，收费概念深入人心。
　　
　　另外，今年VC们的兴趣更多地转向了传统行业的产业升级。“我们目前正关注传统的产业利用新技术进行产业升级。通过对传统行业进行技术改造和设备更新，传统行业同样有可能获得高速增长。”刘中青说，IDG2002年就开始涉足传统行业，投资物美超市，“下一步，IDG将继续投资连锁酒店、连锁餐厅、超市等。”
　　
冷静的投资人
　　
　　热闹依旧，结局是否也会相似？
　　
　　戈壁投资合伙人徐晨并不认为目前的风险投资“过热”。“2006年的春天毕竟不是2000年”。首先，关注中国相关领域的风险投资商在国外类似领域都有很成功的投资经验；其次，无论是IT、光学、TMT（Technology、Media、Telecom还是数字新媒体）或者网络，产业基础比2000年有了根本改善。
　　
　　而经历了上一轮投资热潮人士说，现在和2000年的最大区别是，2000年前后（Web1.0时代），头脑发热的是风险投资商们，寻找风险投资的企业相对冷静；而在Web2.0热潮汹涌的今天，冷静下来的反而是风险投资商。
　　
　　一个知名机构投资人士说，他这段时间看了很多商业计划书，大部分商业计划书有两个鲜明特点，其一是强调盈利快，其二是突出团队能力强。但事实是否真的像计划书上写的那样，很值得怀疑。“即使不去论证其盈利模式，单就管理团队而言，一群离开学校才三四年的学生，其管理能力和运营经验值得怀疑。”
　　
　　在3月底清科（ZERO2ipo）举办的创投论坛上，包括鼎晖投资（曾投资蒙牛、李宁、南孚电池等一批国内知名企业）执行董事陈文江在内的风险投资人士，面对Web2.0说的最多的一个词是慎重。“等看清了营业模式之后也许会考虑”。她的意见得到了华登国际、软银到场人士的认同。
　　
　　同样在这次论坛上，光芒国际的吕春维以及Mysee的高燃是Web2.0时代获得风险投资的两个代表。但他们都表示，投资方并没有要求现在就盈利。“当务之急是先把技术和商业模式做好，能赚钱的时候一定会来的。”
　　
　　“资金到位迅速，是2006年风险投资的一大特点。”著名台湾风险投资人高健智说，伦敦创投基金募集的3亿英镑、龙科创投募集的1.5亿美元，都在1个月左右就完成了募资过程。“但是投资人和被投资人的关系，已经和前一轮投资热潮时期大不相同。以前被投资人所想的就是怎样从投资人那里得到资金，信息完全不对称。而现在，双方的关系更接近合作者。”吕春维说，软银要求他们每年拿出一笔资金做好专利维护，尽管这样做的花费很大。
　　
　　大批外资的进入，直接的结果是“投资太贵了”，这是最近风险投资行业内出现最多的声音。而基于成本考虑，本土的创投企业反而转向生物技术以及电子商务领域。“关注Web2.0的大部分都是外资风投。”

来源：中国经营报